认股证及牛熊证教学文章 个股牛熊证百花齐放 筛选产品有法

目录

个股牛熊证百花齐放 筛选产品有法

 

随轮证市场发展日渐成熟,除了恒指相关的牛熊证一直备受投资者关注外,个股牛熊证今年亦渐见普及,推出个股牛熊证的发行商由今年初的7家增加至目前10家,个股牛熊证数目亦由今年初约1000只增加至目前超过2000只,不足一年之内增长超过一倍。由於可选择的产品数量亦因而增加,一方面可为市场带来更多竞争及选择,不过更多产品或会令投资者眼花撩乱,举例说,目前市场上的腾讯牛证超过400只,当中收回价处於335元至342元(即距离现价约4%之内)的产品已有25只。因此,投资者须有一套合理的逻辑去选择牛熊证。我们不妨由以下步骤说起以作解释。

首先,与任何投资产品一样,最重要是留意牛熊证的风险及回报。而在牛熊证的条款中,收回价可反映其最主要的风险,而杠杆则可反映其潜在回报。因此,在众多复杂的数据中,我们建议投资者集中留意此两大指标:「收回价」及「杠杆」。
(一)因应自己的风险取态,先选定收回区域
部署牛熊证时要面对的最大风险是其收回风险。举例说,投资者如看好某一股份并买入牛证,一旦正股股价触及牛证的收回价,该产品即停止买卖及被收回,即使正股股价日後上升,投资者亦不能捕捉往後的升幅。因此,选择牛熊证的首要步骤是从收回价着手,选择合乎自己需要的收回水平。当然,投资者须权衡风险和回报,例如下图显示最贴价的牛证收回价为341元附近,该3只牛证亦是市场上杠杆最高的一批产品,投资取态较进取的投资者可留意此收回区域内的产品。另一方面,收回价较远,例如在335元附近的牛证,则适合较保守的投资者,其杠杆亦相对较低。
(二)选定收回区域後,拣选杠杆最突出的产品
接,投资者可在选定的收回区域内进一步挑选杠杆最高的产品。杠杆比率既能反映产品的理论回报之外,亦可反映价格水平属较贵抑或较便宜,即是在相近收回价的产品之中,杠杆越高则代表其价格越便宜。我们观察到部分投资者会利用溢价或产品面值去比较产品平贵,其实杠杆比率才是最有效和快捷的比较方法。
市场上3只收回价在341元附近的产品当中,杠杆最高的选择为腾讯牛60045。既然这3只产品的收回水平仅相差约一个价位,但提供的杠杆却有明显分别,为何不选择杠杆最高的产品,以最低的买入成本谋求最高的潜在回报?正正由於目前有更多发行商推出个股牛熊证令可供选择的产品数量增加,投资者选定收回区域後,便可受惠於市场的价格竞争,更容易选择杠杆最高、价格最相宜的产品。

承接以上挑选产品的逻辑,高盛为方便投资者作出选择,在网站特设「牛熊证比较」工具,为投资者提供清晰透明的资讯,是市场上首家发行商提供此平台让投资者直接比较不同发行商的牛熊证。如下图所示,投资者只需输入牛熊证编号,即可得知市场上其他相同收回价(即相同收回风险)的产品,并标示出当中杠杆最高的选择,及以图表显示各产品过往的价格表现,投资者便可得知哪只产品能提供最佳、最稳定的表现。投资者可从以下连结浏览「牛熊证比较」工具。(http://www.gswarrants.com.hk/cgi/cbbc/cbbc_compare.cgi)


上一則: 按选择窝轮三部曲为业绩期部署
下一則: 不同换股比率之窝轮各有特色 宜多作比较